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Finances

Le long terme, toujours plus rentable

Publié le 14-11-2012 à 20:00 Par : Réda Bensaoud

Graph CompositionLa grande incertitude du marché dicte un mode opératoire convergeant vers les produits classiques et peu risqués, notamment le compartiment obligataire. Ce dernier a d’ailleurs vu son poids s'accroître durant les dernières années. Pour les investisseurs à la recherche de placements à haut rendement, l’orientation optimale serait les OPCVM diversifiés assurant au moins une partie du capital via un positionnement partiel sur les actifs sans risque. C’est le constat que dressent les analystes de CDG Capital Research dans leur Equity Strategy. Ceci étant, les évolutions des actifs nets depuis le début de l’année ont enregistré un léger repli généralisé surtout dans les compartiments actions et contractuels. La tendance, restant globalement baissière sur les trois dernières années, atteste des grands mouvements de sorties entamés. Le compartiment contractuel a fait l’exception en 2010 de par sa grande souplesse permettant de construire un produit en adéquation avec le type de gestion souhaité, toutefois les niveaux qu’il affiche restent très faibles. L’actif net s’est légèrement déprécié au niveau des maturités hebdomadaires et mensuelles. Il s’élève à 229,6 MMDH en date du 2 novembre, en baisse de 0,45% en glissement mensuel, ramenant la baisse à 0,08% en annuel. Particulièrement dominé par les obligations à moyen et long termes (50,3%), l’encours net de ces dernières se chiffre à plus de 115,5 MMDH, en hausse de 2,85% par rapport à la même période un an plus tôt. En dépit de leur faible profit, les monétaires se placent au second rang en termes de poids sur ce marché avec près de 58,3 MMDH, pour près de 25,4% de l’actif net. Ils sont suivis par les OPCVM Obligations à court terme, lesquels prennent le dessus sur ceux investis en actions. En effet, les fonds Obligations à court terme s’accaparent 11% de parts, à 25,2 MMDH, contre 20,9 MMDH pour les OPCVM Actions.

Malgré leur risque élevé, ils représentent 9,1% de l’encours, celui-ci correspondant à 1.929 porteurs de parts ou d’actions, particulièrement des personnes physiques résidentes au Maroc (1.517 personnes) et des entreprises marocaines (230 entités). Il faut préciser que le choix d’un OPCVM n’est pas toujours aisé. Il se fait essentiellement en fonction de l’objectif de placement de l’investisseur qui peut privilégier la sécurité, ou plutôt le rendement, voire les deux. Pour ce faire, l’épargnant est censé déterminer l’horizon de placement qui fournit une indication sur la catégorie d’OPCVM dans laquelle il s’agit d’investir. Ainsi, pour un placement à très court terme, les gestionnaires de fonds recommandent généralement les monétaires. Ce sera alors un OPCVM Obligations, pour un investissement compris entre 1 et 3 ans et un OPCVM Actions (ou diversifié) au-delà d’un horizon de placement de 3 années. Au cours de cette année, les mouvements historiques des fonds actions, contractuels et diversifiés ont marqué une rupture avec la tendance haussière qu’ils suivaient depuis 2006. S’orientant vers la baisse, ce sont les fonds actions et diversifiés qui ont été les plus touchés par ce repli. Sur le compartiment obligataire, le rythme de croissance est maintenu et s’est même accentué lors des deux dernières années, profitant de la large vague d’aversion aux placements en actions. Bien que les OPCVM obligataires aient représenté la destination optimale des investisseurs, les analystes estiment qu’à long terme, l’action reste plus attractive avec une performance annualisée avoisinant les 6% sur 10 ans. Pour un placement de durée inférieure ou égale à une année, le rendement moyen de la place casablancaise se voit surperformé par les taux BDT de maturités équivalentes. Réaliser un gain par le biais de la Bourse reviendrait à élargir son horizon de placement afin de neutraliser les effets des cycles. Ceci dit, bien équilibrer son portefeuille reste une meilleure option permettant de profiter pleinement de la hausse des cours tout en garantissant une partie du capital.

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